Майкл Бьюрри ожидает возможный обвал ИИ-акций уже к лету 2027 года.

Майкл Бьюрри считает, что разворот рынка ИИ может произойти уже летом 2027 года. Известный инвестор, получивший широкую известность после ставки против американского ипотечного рынка перед финансовым кризисом 2007–2009 годов, вновь усиливает пессимистичный взгляд на один из самых популярных инвестиционных трендов последних лет.

На этот раз Бьюрри пересмотрел структуру своих ставок против компаний, связанных с искусственным интеллектом и производством полупроводников. Вместо обычных коротких позиций он переводит часть сделок в пут-опционы. Такой подход позволяет получить большее влияние на результат при относительно небольшом объёме вложений, однако требует более точного выбора временного горизонта.

По словам инвестора, изменение стратегии связано с тем, что он теперь ожидает возможного перелома в секторе раньше первоначальных сроков. Дополнительным фактором стало относительно низкое ценообразование опционов на фоне невысокой рыночной волатильности. При этом Бьюрри отдельно отмечал, что некоторые операции имеют и налоговые мотивы, однако основная причина перестройки портфеля связана именно с его ожиданиями относительно рынка ИИ.

Какие активы оказались в центре внимания. Бьюрри заменил позицию против Micron Technology на пут-опционы с экспирацией в июне 2027 года и страйками примерно в районе $500. Ставка против Nebius также была переведена в опционы с июньской экспирацией и страйками в двузначном диапазоне.

По биржевому фонду iShares Semiconductor ETF (SOXX) инвестор перешёл от короткой позиции к путам с экспирацией в сентябре 2027 года и страйками в нижней части диапазона $400. В случае Palantir Technologies он увеличил существующую опционную позицию, ориентировав её на сентябрь 2027 года и уровень страйка примерно в районе $100–110. Такая конструкция указывает на то, что предполагаемый период реализации медвежьего сценария теперь приходится преимущественно на 2027 год.

Почему Бьюрри сомневается в устойчивости бума ИИ? Одним из аргументов инвестора стало исследование Ares Management. В нём рассматривается риск, связанный с огромными капиталовложениями в инфраструктуру искусственного интеллекта. Компании активно инвестируют в дата-центры, вычислительные мощности и специализированные чипы, рассчитывая на дальнейший рост доходов от ИИ.

Проблема, на которую обращает внимание Бьюрри, заключается в разрыве между масштабом текущих инвестиций и ещё не полностью подтверждённой способностью ИИ-проектов генерировать сопоставимые денежные потоки. Если темпы роста выручки окажутся ниже ожиданий хотя бы в одном важном периоде, крупные компании могут пересмотреть планы и направить капитал в другие направления. Именно такая зависимость между инвестициями, ожиданиями и будущими доходами делает нынешний цикл чувствительным к разочаровывающей статистике.

Отдельное место в аргументации Бьюрри занимает рынок памяти. Он ранее указывал, что нынешний рост цен на микросхемы может оказаться частью очередного циклического подъёма, а не устойчивого структурного дефицита. В частности, инвестор обратил внимание на заявления главы Acer Джейсона Чена о расширении производственных мощностей в Китае. Увеличение предложения способно со временем ослабить дефицит и создать давление на цены памяти.

Эта логика особенно важна для Micron, поскольку компания напрямую зависит от ситуации на рынке памяти и одновременно выигрывает от высокого спроса на решения для ИИ. Если предложение начнёт расти быстрее спроса, нынешние высокие цены могут оказаться под давлением, что способно изменить ожидания инвесторов относительно будущей прибыли производителей.

При этом рынок пока не подтверждает сценарий Бьюрри. Технологический сектор сохраняет высокие оценки, а спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта остаётся значительным. Micron продолжает получать поддержку от бума высокопроизводительной памяти, а другие компании, связанные с ИИ-инфраструктурой, также демонстрируют высокую активность. Таким образом, позиция Бьюрри остаётся именно прогнозом относительно будущего разворота, а не констатацией уже произошедшего обвала.

Ранее в сентябре Бьюрри уже увеличивал короткие позиции по Micron, Nebius, SOXX и Palantir. Теперь переход к опционам с экспирацией в 2027 году показывает, что инвестор делает ставку не просто на снижение отдельных акций, а на возможное изменение всего инвестиционного цикла вокруг искусственного интеллекта.

Главный вопрос для рынка — смогут ли доходы от ИИ расти достаточно быстро, чтобы оправдать масштаб вложений. Если компании продолжат демонстрировать сильную монетизацию новых технологий, медвежий сценарий может не реализоваться в ожидаемые Бьюрри сроки. Если же рост выручки замедлится одновременно с увеличением предложения чипов и инфраструктуры, рынок может столкнуться с пересмотром завышенных ожиданий. Именно на таком расхождении между инвестициями и будущими доходами строится нынешняя ставка известного инвестора.